專題：特朗普重返白宮 對(duì)全球市場(chǎng)影響幾何？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者胡慧茵 廣州報(bào)道

　　在美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普贏得2024年美國(guó)大選后，亞太區(qū)股市均呈現(xiàn)出不同程度的波動(dòng)。

　　11月7日，日經(jīng)225指數(shù)開(kāi)盤一度高開(kāi)，隨后下跌，跌幅一度擴(kuò)大至超過(guò)1%。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)收?qǐng)?bào)39381.41點(diǎn)，跌幅為0.25%。與前一天一路上揚(yáng)的走勢(shì)形成鮮明的對(duì)比。6日，日經(jīng)225指數(shù)收漲2.61%或1005.77點(diǎn)，報(bào)39480.67點(diǎn)。與之類似，亞太區(qū)其他國(guó)家股市漲跌不一。

　　另外，備受市場(chǎng)關(guān)注的還有各國(guó)的貨幣匯率表現(xiàn)。11月6日，美元指數(shù)大漲，一度上漲至105上方，創(chuàng)下今年7月11日以來(lái)的新高，讓日元等非美貨幣面臨貶值的壓力。7日，在東京外匯市場(chǎng)上，日元兌美元一度跌至1美元兌154.5日元，創(chuàng)下自7月下旬以來(lái)的最低水平。其他貨幣都呈現(xiàn)不同程度的下跌，韓元對(duì)美元匯率跌至4月以來(lái)的最低水平，泰銖、印尼盾、越南盾等，均跌至8月以來(lái)的新低。

　　疊加本周四美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布，亞太區(qū)股市、匯市將如何走向？

　　日元貶值，今年表現(xiàn)最弱

　　在東京外匯市場(chǎng)，日元呈現(xiàn)貶值，但貶值幅度有所收窄。截至7日下午4點(diǎn)，日元兌美元匯率為1美元兌153.8日元。今年以來(lái)，日元兌美元貶值7%，日元成為今年表現(xiàn)最弱的主流貨幣之一。

　　“根據(jù)特朗普此前公布的施政主張，特朗普政府可能將采取對(duì)內(nèi)減稅、對(duì)外加征關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)政策?！敝袊?guó)銀行研究院研究員曹鴻宇向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在此情況下，國(guó)際資本可能會(huì)加速流入美國(guó)市場(chǎng)，而美國(guó)通脹將在供需兩個(gè)方向均面臨上行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐可能受阻支撐美元匯率走高，相應(yīng)的包括日元在內(nèi)的非美貨幣面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，美國(guó)大選結(jié)果公布后“特朗普交易”繼續(xù)，支撐美國(guó)國(guó)債收益率和美元的表現(xiàn)，導(dǎo)致日元兌美元下跌，“而且由于日本執(zhí)政聯(lián)盟在提前舉行的眾議院選舉中失去多數(shù)席位，政治不確定性增加，日元的疲軟可能還會(huì)持續(xù)1-3個(gè)月?！?/p>

　　盡管當(dāng)前日元貶值有一定程度收窄，但有東京交易員認(rèn)為日本干預(yù)匯市風(fēng)險(xiǎn)上升。有觀點(diǎn)認(rèn)為1美元兌155日元可能是日本干預(yù)的新“底線”。一位曾在日本央行負(fù)責(zé)貨幣政策的執(zhí)行理事表示，若日元貶值的趨勢(shì)延續(xù)，可能會(huì)成為短期內(nèi)加息的催化劑。

　　11月6日，日本央行公布9月會(huì)議紀(jì)要，指出日本央行內(nèi)部在政策走向方面存在分歧。一方面，委員們一致認(rèn)為由于市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，日本央行必須暫時(shí)密切關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展和海外經(jīng)濟(jì)前景，日本央行應(yīng)分階段提高政策利率，以便在2025財(cái)年下半年盡快達(dá)到1%。另一方面，也有成員認(rèn)為，由于金融和經(jīng)濟(jì)的不確定性很高，現(xiàn)在不宜改變政策利率水平。有委員認(rèn)為，日本央行應(yīng)在全球市場(chǎng)不確定性減弱之前暫緩加息。

　　對(duì)此，曹鴻宇認(rèn)為，目前無(wú)論是日本國(guó)內(nèi)政局還是外部政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，均處在不穩(wěn)定的狀態(tài)，未來(lái)國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化方向仍有待確認(rèn)。在此情形下，他認(rèn)為，日本央行可能傾向于在今年年內(nèi)密切關(guān)注政治和市場(chǎng)環(huán)境變化，謹(jǐn)慎采取行動(dòng)。

　　王昕杰也持相近的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，在未來(lái)的議息當(dāng)中，再通漲進(jìn)程和工資的增長(zhǎng)是決定日本央行是否加息的關(guān)鍵，如果工資的走勢(shì)可以符合預(yù)期，那么對(duì)加息來(lái)說(shuō)將是正面支撐。而且在特朗普可能會(huì)加征關(guān)稅的背景下，日本加息的步伐可能會(huì)更加審慎。

　　日股沖高回落

　　經(jīng)過(guò)前一日的回升，11月7日，日經(jīng)225指數(shù)繼續(xù)突破39000點(diǎn)，但呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)報(bào)39381.41點(diǎn)，收跌0.25%。

　　另一方面，日元的貶值雖加劇了外匯市場(chǎng)的波動(dòng)，卻被視為是利好日本股市的因素。法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，美國(guó)大選后，市場(chǎng)普遍預(yù)期是“強(qiáng)美元”政策，所以日元相較于美元貶值，通常有利于日本出口企業(yè)，因?yàn)檫@增加了產(chǎn)品的全球競(jìng)爭(zhēng)力，理論上會(huì)對(duì)日經(jīng)指數(shù)形成支撐。

　　然而，在日元貶值的同時(shí)，日股也扭頭向下。李徽徽認(rèn)為，這反映了市場(chǎng)的復(fù)雜情緒，“原因可能包括對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，特別是對(duì)美國(guó)新政府施政方向的擔(dān)憂，如可能出現(xiàn)的貿(mào)易保護(hù)政策。此外，投資者對(duì)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心不足，也影響了市場(chǎng)情緒?！彼硎?，在日本央行加息預(yù)期以及美國(guó)大選后政策可能引發(fā)貿(mào)易摩擦升級(jí)，日股預(yù)計(jì)繼續(xù)面臨壓力。

　　花旗研究策略師坂上良太在報(bào)告中表示，假設(shè)近期因特朗普因素帶來(lái)的美股走強(qiáng)、長(zhǎng)期收益率上升和日元疲軟的情況持續(xù)，這些走勢(shì)將支撐日本股市在年底左右出現(xiàn)反彈。

　　東南亞股市面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　亞太區(qū)其他國(guó)家的股市也呈現(xiàn)分化走勢(shì)。

　　具體來(lái)看，韓國(guó)KOSPI指數(shù) （KOSPI）上漲0.05%，報(bào)2564.8點(diǎn)；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周漲0.33%或26.8點(diǎn)，報(bào)8226.3點(diǎn)。

　　美國(guó)大選結(jié)果公布后，多國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期作出表態(tài)。韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)崔相穆稱，預(yù)計(jì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況可能發(fā)生變化，將與美國(guó)保持經(jīng)濟(jì)關(guān)系，韓國(guó)市場(chǎng)面臨偏高的波動(dòng)性，一旦市場(chǎng)波動(dòng)性放大，韓國(guó)將采取行動(dòng)。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克則表示，目前判斷美國(guó)選舉和關(guān)稅的影響還為時(shí)尚早，需要關(guān)注全球發(fā)生的情況，并根據(jù)需要作出回應(yīng)；特朗普勝選后，澳大利亞國(guó)內(nèi)通脹前景暫無(wú)變化，對(duì)國(guó)內(nèi)通脹前景的展望尚未改變；政府的生活成本救助政策，一定程度上有助于應(yīng)對(duì)通脹挑戰(zhàn)。

　　東南亞股市漲跌不一。截至收盤，新加坡海峽指數(shù)上漲1.96%，報(bào)3673.49點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數(shù)下跌2.11%，報(bào)7014.44點(diǎn)；泰國(guó)SET指數(shù)上漲0.17%，報(bào)1469.95點(diǎn)；越南胡志明指數(shù)跌0.12%，報(bào)1259.75點(diǎn)；印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)（JKSE）跌1.9%，報(bào)7243.86點(diǎn)；馬來(lái)西亞吉隆坡綜合指數(shù)上周微漲0.13%，報(bào)1603.98點(diǎn)。

　　由于特朗普政策目標(biāo)的核心在于降低本國(guó)稅率，財(cái)政擴(kuò)張，提高關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)憂“特朗普2.0”會(huì)推高全球通脹，影響全球經(jīng)濟(jì)。受此影響，亞太區(qū)股市多數(shù)下跌。

　　李徽徽向記者分析稱，東南亞股市近期下跌，主要受到美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化、全球經(jīng)濟(jì)放緩憂慮及區(qū)域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的影響。美元升值導(dǎo)致資本流出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩增加市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，而區(qū)域內(nèi)出口和制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)信心。

　　他認(rèn)為，東南亞股市未來(lái)的走勢(shì)將取決于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向，“若全球增長(zhǎng)前景改善或美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐得以強(qiáng)化，東南亞股市有望重新獲得提振?！彼M(jìn)一步指出，區(qū)域國(guó)家需通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革和內(nèi)需提升，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性，支撐市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

　　亞太區(qū)部分國(guó)家匯市低開(kāi)后回升。截至北京時(shí)間下午5點(diǎn)，美元兌泰銖跌0.22%，報(bào)1美元兌34.26泰銖；美元兌新加坡元跌0.56%至1美元兌1.32新加坡元；澳元對(duì)美元上漲1%，報(bào)0.663；馬來(lái)西亞林吉特兌美元跌0.09%報(bào)4.406。

　　展望未來(lái)，王昕杰認(rèn)為，出于貿(mào)易緊張局勢(shì)可能加劇的因素，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)和亞洲貨幣短期仍會(huì)走弱。